2026年一季度房地产市场综述

2026年第一季度，地方累计出台房地产调控121条，政策频次较上一季度略有减少。其中，宽松性政策103条，中性政策13条，紧缩性政策5条。

政策方向上，2026年第一季度地方房地产政策延续聚焦激活需求、去库存、盘活存量、优化供给等方面，涉及优化行政限制性政策、加大住房公积金政策支持、发放购房财税补贴、鼓励住房“以旧换新”“以小换大”、加大房企合理融资需求支持、收购存量闲置土地和闲置商品房、完善城市更新相关配套政策等举措。其中，公积金政策成为一季度地方优化房地产调控的主要抓手，主要优化方向包括上调最高贷款额度、优化贷款套数认定标准、扩宽提取使用范围、优化缴存政策、扩大对多子女/人才/军人等特定群体支持等方面。上海出台新“沪七条”，在住房限购、公积金、房产税等方面推出突破性举措，进一步强化了地方房地产政策宽松预期。

2026年一季度，房地产行业仍处于筑底调整过程中，各项指标持续下行，同比跌幅表现有所差异。全国房地产开发投资同比跌幅较上季度大幅回升；销售面积及金额季末同比跌幅较年初收窄；新开工、竣工面积低位运行，持续处于较大跌幅区间；商品住宅库存增加。

投资：跌幅明显收窄。2026年一季度全国房地产开发投资17720亿元，同比减少11.2%，跌幅较上年末收窄6个百分点。其中，住宅投资13531亿元，减少11.0%，占总投资比重为76.4%。从地区来看，东北地区投资跌幅高于其他区域，同比减少31.6%，西部地区跌幅相对最小，同比减少8.1%；开发企业投资重点仍集中在东部地区，占总投资比重的61.5%。

开工：仍在深跌区间。2026年一季度全国房屋新开工面积10373万平方米，同比减少20.3%，跌幅与上年末基本持平；季度内同比跌幅先扩大再缩小，持续处于较大跌幅区间。竣工面积9789万平方米，同比减少25.0%，跌幅较上年末扩大6.9个百分点。

销售：规模持续收缩。2026年一季度全国商品房销售面积19525万平方米，同比减少10.4%，商品房销售额17262亿元，减少16.7%；季度内两项指标同比跌幅均表现先扩大再收窄，整体跌幅较上年末仍分别扩大了1.7个和4.1个百分点。一季度商品住宅销售面积及金额分别同比减少13.1%和18.5%。各区域销售面积及金额均同比下降，东北部地区两项指标跌幅最大，分别减少19.2%和25.1%；中部地区跌幅相对较小，分别减少7.4%和10.1%。东部地区销售面积及金额占全国比重分别为44.1%、58.6%。

库存：住宅增加明显。2026年一季度末，商品房待售面积78601万平方米，较上年末增加1969万平方米。其中，住宅待售面积42771万平方米，增加2535万平方米；办公楼待售面积5255万平方米，减少75万平方米；商业营业用房待售面积13664万平方米，减少583万平方米。

一季度，监测30[1]座重点城市商品住宅成交总面积2190.07万平方米，较上季度减少26.8%，较去年同期减少27.6%。具体城市看，成都成交量明显领先，为183.22万平方米，广州、天津、西安、青岛、武汉、杭州成交规模位于第二至第七，面积在101万—148万平方米之间，重庆、北京、上海成交面积也位于前十，在83万—90万平方米之间。

一季度末，监测的30座重点城市中，成都商品住宅库存明显高于其他城市，为2310万平方米，合肥库存面积最小，为233万平方米。与去年相比，12座城市库存增加，东莞、深圳涨幅居前，分别为17.0%和15.6%；18座城市库存减少，长春、郑州去化相对明显，同比分别减少29.6%和25.7%。消化周期上，3座城市低于18个月，较上季度末少了上海、青岛；24座城市在18—36个月之间；3座城市在36个月以上。一线城市依然是上海消化周期最短，为18.9个月，北京最长，为33.9个月。与去年同期相比，26座城市消化周期增长，深圳增长最为明显；4座城市消化周期缩短。

土地市场方面，一季度监测的30座重点城市土地成交面积935.25万平方米，较上季度减少81.3%，同比减少40.2%。徐州、宁波土地成交面积较为领先，在70万平方米左右，其次成都、重庆、西安在50万—60万平方米之间，其他成交规模前十的城市为无锡、广州、上海、常州、武汉，在39万—47万平方米之间。30座重点城市土地成交总金额1421.69亿元，较上季度减少71.6%，同比减少53.0%。广州以268.51亿元领先其他城市，其次上海为218.25亿元，北京为138.46亿元，其他成交金额前十的城市为成都、杭州、宁波、无锡、福州、西安、厦门，在43—91亿元之间。

[1]注：具体城市范围详见附件重点城市交易数据部分。

业绩：规模持续下降。一季度，销售规模靠前的100家典型房企实现销售权益金额4261.2亿元，同比减少26.15。部分企业业绩大幅回暖，君一控股、中建玖合、联发集团等7家企业累计业绩同比增幅大于100%。位于销售权益金额前两名企业为中海地产、保利发展，超过400亿元，华润置地在300亿元以上。

投资：态度依旧谨慎。一季度，克而瑞研究中心重点监测的100家企业拿地新增货值、总价和建筑面积为3225亿元、1596亿元和2397万平方米，同比分别下降48%、50%和29%。企业整体的拿地意愿依旧偏向谨慎，“央企领衔、城投为主”的格局仍在延续。在销售排名前100的企业里，仅有不足三成的企业有土地储备入账。在销售前十的企业中，越秀地产、保利发展、华润置地的拿地金额（全口径）超过90亿，其中同比保持正增长的仅有越秀地产，多数企业同比跌幅超过60%。

融资：规模大幅减少。一季度，克而瑞研究中心监测的重点房企融资522.38亿元，环比减少51%，同比减少37%。一季度重点房企整体新增债券类融资成本为3.51%，境内债券融资成本较2025年全年回升了0.23个百分点至2.73%，整体仍然处于较低水平，境外债券融资成本为10.86%。

到位资金：跌幅持续扩大。2026年一季度房地产开发企业到位资金20524亿元，比上年减少17.3%。季度内累计同比跌幅逐月扩大，较上年末扩大3.9个百分点。各项资金来源中，国内贷款3419亿元，下降23.7%；自筹资金7762亿元，下降5.3%；定金及预收款5858亿元，下降20.1%；个人按揭贷款2204亿元，下降34.6%。

一季度全国房地产市场依然处于回调筑底阶段，尽管3月上海、北京等部分重点城市出现“小阳春”，但整体市场呈现较强的结构分化行情，表现为全国新房市场持续下行，重点城市二手房市场热度回升；重点城市核心板块受捧，一、二线城市远郊和三、四线城市承压。整体而言，局部热度正向传导效应有限，不足以扭转全国整体市场，整体仍处低位。居民端就业与收入不确定性较高，房价下跌带来的资产贬值预期，使得购房意愿和信心修复受阻，整体缺乏复苏的持续动能，实质性恢复需要更长时间。

3月末全国商品房待售面积同比下降0.1%，库存总量保持稳定，但在销售规模收缩下，去化周期仍被拉长。从库存结构看，当前市场大部分库存集中在能级较低的城市，中长期去化压力突出。在这些城市收购存量商品房用作保障房既缺乏社会价值，也无经济性，不具备大范围铺开的基础。企业存货中，还有大量库存是产品力落后于市场需求的老旧项目，与居民购房偏好脱节，去化难度大，依靠传统的降价促销手段也效果有限，资产无法变现、持续贬值。同时存在大量企业在行业快速发展期高价拿下的位置偏、难开发的闲置土地。政策主导“控增量”对于缓解库存压力具有积极意义，避免了问题的进一步恶化，并为存量消化赢得了时间窗口。但主动缩量无法改变这些区域存量资产的地理位置，难以化解历史形成的结构性、低效库存，如何盘活让存量房源重新获得市场竞争力才是关键。

国家统计局显示，一季度建筑业生产总值同比下降3.8%（上年一季度为上涨3.1%，第二季度开始同比下降后跌幅持续扩大）。房建板块占建筑业产值比重高，是建筑业第一大需求来源，房地产行业的持续调整是其下滑的主要原因。虽然基建方面持续稳增长，但总量、结构、盈利等均无法弥补房建流失的巨大市场空间，支撑效应不足。房地产调整向建筑行业传导风险，大量建筑企业对房企应收款计提大额坏账减值，中国建筑4月发布公告对2025 年度计提应收款项减值准备 186.6 亿元；中小建筑企业、民营建工被出险房企连带批量亏损。同时，家居、家电、装修行业的零售增速也出现明显回落，相关行业的企业营收下滑、就业压力增大，房地产市场持续低迷将进一步加大上下游行业的经营压力。

1．政策聚焦预期管理，着力稳市场。二季度房地产政策保持定力，延续宽松基调。中央层面政策核心聚焦预期管理，着力稳定房地产市场，继续推进房地产发展新模式各项制度框架逐步落地。地方层面围绕“控增量、去库存、优供给”三大目标，政策措施以精准优化、落地细化为主，公积金政策优化已成为常态，各地将继续用好税收工具降低住房交易成本、加速好房子建设标准落地等。各地将加大存量商品房和闲置土地收储力度以去库存。城市更新试点工作也将进入实质性推进阶段。

2．市场底部未确认，结构性分化持续。2026年二季度处于市场底部确认的观察阶段，投资、销售、新开工等指标规模都将持续低位运行，市场销售规模季节性回升，同比跌幅有望缓慢收窄。市场呈现结构性修复的特征，核心城市二手房市场持续“以价换量”保持一定的活跃度；新房市场“好房子”项目在竞争中保持价格韧性，远郊区新建项目房价承压。土地市场方面，各地根据制定的供地计划，供应节奏将逐步提升，市场热度有望阶段性回升；城市分化的格局延续，热点集中于一线城市核心地段及强二线城市优质板块。因为各地住宅用地规模调减，成交量较往年同期不会有明显提升。

3．企业加速推盘，投资谨慎。当前销售市场底部仍未确认，房企流动性压力将持续上升。3 月房企融资边际回暖有望趋势延续至二季度，但整体融资呈现低位修复、结构极度分化，绝大多数中小民企、出险房企融资难度依然很大。销售方面，企业将抓住二季度销售旺季，加速推盘、以价换量回笼资金，积极去库存。投资拿地方面，策略聚焦控规模、保现金流、优货值，聚焦一线、强二线核心板块优质宅地。部分企业将因为投资收缩、产品竞争力弱，面临经营困境。

新房市场持续下行，重点城市二手房市场热度回升；重点城市核心板块受捧，一、二线城市远郊和三、四线城市承压。整体而言，局部热度正向传导效应有限，不足以扭转全国整体市场，整体仍处低位。居民端就业与收入不确定性较高，房价下跌带来的资产贬值预期，使得购房意愿和信心修复受阻，整体缺乏复苏的持续动能，实质性恢复需要更长时间。