行业数据 | 前2月企稳信号明确，多重利好推动2026行业平稳复苏

从2026年2月末金融数据来看， M2同比增长9%，增速较2025年12月升了0.4个百分点；M1同比增长5.9%，增速较2025年12月增长了2.1个百分点。两者剪刀差为3.0个百分点，较2025年12月减少了1.7个百分点，剪刀差再度迎来回落，显示出实体经济发展进一步加快，年初实现良好开局。 

居民中长期贷款规模延续回升，环比季节性减少1814亿元，前两个月累计增加1654亿元，同比2025年2月增长约1.06万亿元。得益于中央和地方近一年在需求侧的适时调整，中长期贷款整体走势渐显稳定态势。3月6日，中国人民银行行长在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，总体看，社会融资条件处于宽松状态，金融总量合理增长，社会综合融资成本低位运行。1月，新发放企业贷款和个人住房贷款的加权平均利率分别为3.2%和3.1%，处于历史低位。 

结合央行、中央财办等部委的近期表态来看，2026年将充分发挥货币信贷政策导向作用，支持房地产平稳健康发展。并着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，推行房地产开发项目公司制和融资主办银行制，支持满足房地产合理融资需求，助力构建房地产发展新模式。预计新一年房地产行业融资大环境将维持适度宽松，同步加快推进供给侧和需求侧的回稳进程。 

经济数据方面，年初市场需求稳中有升，就业物价总体稳定，新质生产力成长壮大，经济运行起步有力，实现良好开局。具体来看： 

一、工业生产加快，装备制造业和高技术制造业增势较好。装备制造业增加值同比增长9.3%，高技术制造业增加值增长13.1%，分别快于全部规模以上工业增加值3.0和6.8个百分点。二、市场销售增速回升，服务零售增长较快。1—2月份，社会消费品零售总额8.6万亿元，同比增长2.8%，比上年12月份加快1.9个百分点。三、货物进出口快速增长，贸易结构继续优化。1—2月份，货物进出口总额7.7万亿元，同比增长18.3%，比上年12月份加快13.4个百分点。四、就业形势总体稳定，城镇调查失业率同比持平。1—2月份，全国城镇调查失业率平均值为5.3%，与上年同期持平。

与业内预期一致，因上年同期基数高位，2026年初新房成交同比延续回落。2026年1-2月，新建商品房成交面积9293万平方米，同比下降13.5%，单月同比降幅较2025年12月收窄了1.3个百分点；1-2月商品房成交金额8186亿元，同比下降20%，降幅较2025年12月收窄了4个百分点。房企到位资金方面，个人按揭贷款1128亿元，同比下降41.9%。库存同比增速接近归零，2月末待售面积8亿平方米，同比增长0.1%，为2022年以来最小同比增幅。

两会政府工作报告指出，2026年还将进一步着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给。在“十五五”规划纲要中，“充分释放刚性和改善性住房需求潜力”被列入了“大力提振消费”章节之内；并提出优化保障性住房供给，强化城镇低收入住房困难家庭住房保障，更好满足住房困难且收入不高的工薪群体基本住房需求，逐步解决新市民、青年等群体的阶段性住房困难。预计2026年行业需求侧将迎来更多政策面利好，有望迎来更多税费减免、购房优惠等可感性更强的政策，而保障性住房也将成为增强行业需求侧确定性发展的重要支柱。

结合地方政策落地情况来看，年初多地也在积极推进稳市场新政，如深圳安居房无需进入轮候库也可购买；呼和浩特购买新房补贴总价2%，最高5万元；上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房等。以上海春节后新政为例，政策涉及放松限购、优化公积金、房产税减免等多方面，非沪籍居民社保满一年即可购房，且居住证满5年也可购房，显著放开了购房限制性政策，新政调整后上海新房市场热度明显回升，2026年3月首周上海新房网签超2300套，在2025年3月初高基数的情况下，仍同比增长10%。在中央政策面明确调整方向、地方稳市场要素持续积累的情况下，2026年新房成交走势有望进一步加快企稳。

2026年2月份，总体看70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅继续收窄、同比下降。新房价格环比止跌城市数量增至17个，创2025年下半年以来新高。

2月份，70个大中城市房价环比下降0.3%。一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.3%转为持平。其中，北京和上海均上涨0.2%，广州持平，深圳下降0.3%。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.2%和0.3%，降幅均收窄0.1个百分点。70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有10个，持平城市有7个，合计比上月增加9个。其中北京、上海、南京、杭州等均环比增长不低于0.2%。

同比来看，一手房价同比指数下降3.5%。其中一线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，上海上涨4.2%，北京、广州和深圳分别下降2.3%、5.1%和5.5%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降3.1%和4.0%，降幅分别扩大0.2个和0.1个百分点。

二手房市场方面，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.4个百分点。二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.4%和0.5%，降幅均收窄0.1个百分点。具体城市方面，2月份也有北京、上海等4个城市房价止跌。得益于年初政策面的积极发力，越来越多的城市房价迎来了企稳信号。

“十五五”规划纲要提出，要健全市场化利率形成、调控和传导机制，保持社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。稳定各类产品价格，也是促进社会经济稳定发展的重要环节，预计2026年中央将继续充分发挥政策利率的引导功能，强化利率政策的执行与监督力度，推动社会综合融资成本维持低位运行。再加之市场化利率传导机制的推动，在租售比和存贷款基准利率差距持续收窄的推动下，年内房价水平也有望进一步加快企稳。其中受益于城市更新，近期城市界面和相关配套正在加快完善的板块，或将在新一年中明显受益。

2026年1—2月份，房地产开发企业房屋施工面积53.5亿平方米，同比下降11.7%。其中，住宅施工面积37.1亿平方米，下降11.9%。房屋新开工面积5084万平方米，下降23.1%。其中，住宅新开工面积3695万平方米，下降23.3%。

同期，房屋新开工规模为新房销售规模的54.7%，创下历史新低。尽管年初新房销售规模仍同比下降，但行业库存压力持续缓解，供求关系呈加速改善态势。结合自然资源部年初发布的38号文要求，新增城镇建设用地原则上不用于房地产经营性开发，预计年内新开工规模将持续低于新房销售规模，推动行业去库存步伐加快前行。