文/乐居财经 张丹
慕思董事长王炳坤，最近做了一笔家居圈之外的投资。
9月7日，他以1.58亿元受让了华脉科技5.27%的股份。
华脉科技做的是光通信，主要客户是三大运营商，与慕思所在的健康睡眠赛道业务上没有直接关联。
这笔交易有几个有意思的点。
签协议那天，华脉科技已经连续两个交易日涨停，股价正处于快速拉升阶段。王炳坤拿到的价格是14.37元/股，比市价便宜了约15%。
与此同时，他承诺未来12个月内不减持这部分股份。
胥爱民为什么卖股
华脉科技实控人胥爱民这次转让1100万股，持股比例从22.98%降到17.71%，仍是公司实控人。公告给出的转让理由是：偿还股票质押融资贷款，降低质押风险。
这是一次个人资金安排。胥爱民需要资金周转，王炳坤有投资意愿，双方谈了一个折价价格，交易就此达成。
那王炳坤为什么愿意接？公告里的说法是“基于对华脉科技未来发展前景的信心及中长期投资价值的认可”。
扭亏为盈
华脉科技2025年全年亏损6293万元，2026年上半年实现扭亏，净利润1854万元。公司解释，盈利改善主要受益于光纤光缆市场价格走高，产品毛利提升。
从业绩角度看，华脉科技正处于经营改善的阶段。上半年扭亏为盈，是近年来少有的积极信号。
不过公司也在风险提示公告中说明，光缆涨价受供需、原材料、市场竞争等多重因素影响，不具备可持续性。数据中心和算力相关业务收入占比较小，与市场热炒的概念关联有限。
超5%股权的约束
这笔交易，王炳坤给自己加了一道约束。
持股5%以上，在A股市场是一个关键门槛。成为重要股东后，他的增减持行为需要及时披露，减持节奏也受到限制。再加上12个月的锁定期，这笔投资短期内不会变动。
根据公告，王炳坤本次受让股份的资金来源为自有资金，与慕思股份的上市公司主体无关。他也不会参与华脉科技的经营管理。
慕思股份2026年上半年实现营业收入24.91亿元，同比增长0.56%；归母净利润1.86亿元，同比下降48.13%。利润变化的主要原因是销售费用增加。
上半年，慕思销售费用7.91亿元，同比增长18.91%，其中广告费从1.95亿元增加到2.74亿元。
公司正在推进“ALL IN AI”战略，上半年AI产品收入2.36亿元，同比增长95.69%。海外业务收入1.34亿元，同比增长22.69%，在营门店53家。
从慕思的经营节奏来看，公司正处在品牌投入和战略转型的阶段，费用端有所上升，利润端相应承压。在这样的背景下，王炳坤以个人资金做了一笔外部投资。
公告显示，王炳坤在未来12个月内暂无继续增持华脉科技的计划，也不参与公司经营管理。目前来看，这是一笔财务投资。
华脉科技所处的光通信赛道，与慕思所在的健康睡眠赛道，在业务上没有交集。这笔投资的逻辑，可能更多来自王炳坤个人对资产配置的考量，以及对华脉科技基本面改善的判断。